电影讲述了书生宁采臣与聂小倩相爱，却发现小倩是树精姥姥所操纵的女鬼，之后剑客燕赤霞义助宁采臣对付姥姥，并促成他们这对人鬼恋人。
该片先后获得了第16届法国科幻电影节评审团特别奖、葡萄牙科幻电影节最佳电影大奖、第24届台湾电影金马奖最佳改编剧本等奖项。1987年7月18日该片在中国香港上映。2011年4月30日《倩女幽魂》修复版在中国大陆上映。
书生宁采臣（张国荣饰）到兰若寺躲雨，为道士燕赤霞（午马饰）所拒。夜半，被少女聂小倩（王祖贤饰）美妙琴音吸引，两人自此交往甚密。不料小倩乃树精姥姥（刘兆铭饰）所操纵的女鬼，正在寻找壮男吸取阳精。燕赤霞义助宁采臣对付姥姥，并玉成他们这对人鬼恋人。
宁采臣赴郭北县收帐，逢大雨，躲入传说纷纭的兰若寺投宿，但为寺内道士燕赤霞所拒，宁偷偷潜入寺中，入夜，宁被一阵琴音吸引，邂逅少女聂小倩，小倩突露杀机，幸燕赤霞赶到，救下宁一命。小倩感其正直，心生爱意，但被燕阻止。宁却误认燕为杀人犯，欲与小倩逃走，树精姥姥逼小倩杀宁，小倩不肯，姥姥命众魔欲杀宁与小倩，燕再次出现，救 下二人，姥姥重伤。此时宁才知小倩原是一游魂，因尸骨被弃荒野而受姥姥控制，每夜四处寻找壮男为姥姥吸引阳精，增益延寿。为免小倩再次受辱，宁答应将其尸骨送回乡安葬，不想此时小倩又被地府石妖强抢为妻，燕经不住宁相求，再次出手，终于救回小倩，但燕让小倩投胎转世，这一对有情人终无法携手。
● 张国荣超怕果子狸
片中有一个情节需要宁采臣抓一只果子狸，拍了很久张国荣都不敢下手去抓，逼到最后没有办法，才终于咬着牙拍完了这场戏。不过张国荣与果子狸的对手戏并没有出现在成片里。
●树妖姥姥的舌头是噩梦
树妖姥姥的舌头，其实就是把一长条海绵染色，用手扯来扯去，而且这条海绵舌头是程小东手工打造的 。
●遗憾激情戏被删
《倩女幽魂》是程小东做导演后第一次拍鬼戏，当时拍摄环境很艰苦，而且又是在很冷的冬天，每一条NG20次是正常，多的NG会有50多次。 程小东还透露片中有一场王祖贤与张国荣的激情戏被剪，在修复中也未能找到当时拍摄的片段。
●树妖姥姥
树妖姥姥最初造型以墨绿为主，徐克建议使用金色后，服装指导陈顾方才设计出锁金缕滚边花纹的高冠黑褛 。
●“哥哥”称号出自小倩口
张国荣的“哥哥”称号是来自《倩女幽魂》。因为小倩呼唤宁采臣用了“哥哥”两个字，剧组人员便跟着效仿，而且张国荣也非常喜欢这个名字，久而久之，大家都这么称呼他了。